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[理财心得] 开源证券官网 开源证券赵伟:信用“收缩”加速 影响或与2018年不同

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发表于 2021-1-13 13:00:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
开源证券 开源证券赵伟:信用“收缩”加速 影响或与2018年不同:赵伟,开源证券首席经济学家     中国人民银行1月12日公布的数据显示,2020年12月末,广义货币(M2)余额218.68万亿元,同比增长10.1%。12月,人民币贷款增加1.26万亿元,同比多增1170亿元。2020年末,社会融资规模存量为284.83万亿元,同比增长13.3%。   开源证券

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        赵伟,开源证券首席经济学家   # g4 y6 N0 T( r: @6 ?' ^  m
        中国人民银行1月12日公布的数据显示,2020年12月末,广义货币(M2)余额218.68万亿元,同比增长10.1%。12月,人民币贷款增加1.26万亿元,同比多增1170亿元。2020年末,社会融资规模存量为284.83万亿元,同比增长13.3%。         开源证券赵伟团队对12月金融数据解读称,政策“退潮”下,信用“收缩”通道已然开启。影响信用“收缩”的三条逻辑包括9 \( v, f$ a! x# W& B! H

' [5 c  O) H1 l$ p. R        (1)“加”杠杆到“稳”杠杆,政府行为对信用环境的拉动,或趋于减弱;  I* x4 F4 p1 U' u8 W/ O* r
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        (2)随着“防风险”加强、资管新规过渡期到期,通道产品等的压缩或加速非标融资收缩;
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        (3)地产调控加强背景下,房企融资“三条红线”房地产贷款集中度管理等政策影响逐步显现。中性情景下,2021年社融存量增速或在10%左右。
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& Y) U( t' ~& b% Q+ V        赵伟团队表示,政策“退潮”、信用“收缩”预期收敛过程中,资金风险偏好或有所回落,对股市形成阶段性压制;但不同于以往,行业之间、公司之间的分化或非常明显。' V' s; R5 k6 Y. G7 q- g* X
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        社融增速首次超预期下滑,与非标融资加速收缩、企业债券融资低迷等有关。
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        社融增速超预期回落,非标和企业债券拖累显著。12月,社融存量增速13.3%、低于市场平均预期的13.5%,较上月回落0.3个百分点;信贷余额增速12.8%、与上月持平。增量来看,新增社融1.72万亿元、同比少增4821亿元;其中,信托贷款净减少4601亿元、同比多减3509亿元,表外票据净减少2216亿元,而2019年同期净增加951亿元;企业债券净融资442亿元、同比少增2183亿元。
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