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[信息快递] 开源证券赵伟:信用“收缩”加速 影响或与2018年不同

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发表于 7 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
开源证券赵伟:信用“收缩”加速 影响或与2018年不同:赵伟,开源证券首席经济学家     中国人民银行1月12日公布的数据显示,2020年12月末,广义货币(M2)余额218.68万亿元,同比增长10.1%。12月,人民币贷款增加1.26万亿元,同比多增1170亿元。2020年末,社会融资规模存量为284.83万亿元,同比增长13.3%。   开源证券

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          赵伟,开源证券首席经济学家   & ?* J' K" R+ C! t
        中国人民银行1月12日公布的数据显示,2020年12月末,广义货币(M2)余额218.68万亿元,同比增长10.1%。12月,人民币贷款增加1.26万亿元,同比多增1170亿元。2020年末,社会融资规模存量为284.83万亿元,同比增长13.3%。         开源证券赵伟团队对12月金融数据解读称,政策“退潮”下,信用“收缩”通道已然开启。影响信用“收缩”的三条逻辑包括
1 Q( _7 t1 Q- H0 |
; K- b! t3 |$ }' q2 U        (1)“加”杠杆到“稳”杠杆,政府行为对信用环境的拉动,或趋于减弱;
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8 Q! V5 r2 e! u. l& W3 V1 n/ M8 ?  f        (2)随着“防风险”加强、资管新规过渡期到期,通道产品等的压缩或加速非标融资收缩;, ?0 K9 B0 v- I$ z
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        (3)地产调控加强背景下,房企融资“三条红线”房地产贷款集中度管理等政策影响逐步显现。中性情景下,2021年社融存量增速或在10%左右。9 E6 z/ c( s1 V8 _$ d8 t

. b  a* w. D- X) c( |& c        赵伟团队表示,政策“退潮”、信用“收缩”预期收敛过程中,资金风险偏好或有所回落,对股市形成阶段性压制;但不同于以往,行业之间、公司之间的分化或非常明显。+ F& ^* d) y7 k( a- p
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        社融增速首次超预期下滑,与非标融资加速收缩、企业债券融资低迷等有关。$ ^1 Z2 {5 u3 L2 m$ {
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        社融增速超预期回落,非标和企业债券拖累显著。12月,社融存量增速13.3%、低于市场平均预期的13.5%,较上月回落0.3个百分点;信贷余额增速12.8%、与上月持平。增量来看,新增社融1.72万亿元、同比少增4821亿元;其中,信托贷款净减少4601亿元、同比多减3509亿元,表外票据净减少2216亿元,而2019年同期净增加951亿元;企业债券净融资442亿元、同比少增2183亿元。5 u; j8 a3 S; K
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  H. O0 ^# X4 }0 I 开源证券赵伟:信用“收缩”加速 影响或与2018年不同-1.png
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